Bank of America Securities (BofA) призывает инвесторов к осторожности. В мае сработало семь тревожных индикаторов, отслеживаемых банком, тогда как в апреле их было пять, а в марте — четыре, сообщает Bloomberg со ссылкой на аналитическую записку стратега Савиты Субраманиан.

«Слишком много красных флагов», — предупреждают стратеги и советуют фиксировать прибыль.

Для отслеживания признаков «медвежьего» рынка Bank of America использует десять индикаторов, включая доверие потребителей, ожидания по росту экономики, активность в сфере слияний и поглощений (M&A), напряженность в кредитном секторе, а также показатели ужесточения финансовых условий. К последним относится майский опрос старших кредитных специалистов ФРС (SLOOS), который зафиксировал дальнейшее охлаждение потребительского спроса. Семь сработавших сигналов — это среднее значение для периодов непосредственно перед предыдущими обвалами начиная с 1990 года, пояснил инвестиционный банк.


«Инвест Викенд» — событие года для частных инвесторов от РБК и «СберИнвестиций». 27 июня на трех площадках соберутся ведущие эксперты, финансисты, экономисты, эмитенты, представители регуляторов и бирж. Инвестиционный фестиваль, на котором говорит рынок. Изучить программу можно по ссылке. Титульный партнер мероприятия УК «Первая».

РБК Events, 18+


Индекс S&P 500 является «статистически дорогим» по 17 из 20 мультипликаторов, а по восьми метрикам он торгуется даже выше уровней пузыря доткомов, отмечает Субраманиан.

Кроме того, акции с высокими коэффициентами цена/прибыль значительно опережают бумаги с низкими мультипликаторами, что, по мнению стратегов BofA, является признаком чрезмерной спекуляции.

«Мы видим возможности в отдельных акциях из индекса S&P 500, но не в самом индексе, взвешенном по капитализации компаний», — сообщила Савита Субраманиан. Целевой показатель банка по S&P 500 на конец года предполагает снижение на 6%.

Технологический сектор на грани

Новыми тревожными сигналами стали разрыв между лучшими и худшими акциями в технологическом секторе S&P 500, а также завышенные ожидания роста по индексу в целом. Разница в доходности между лучшими и худшими 20% акций технологического сектора достигла «колоссальных» 120 процентных пунктов, что стало максимумом с февраля 2000 года.

По словам Субраманиан, сильная динамика S&P 500 «маскирует внутреннюю напряженность». Разница между доходностью верхних и нижних 10% акций индекса за последние три месяца подскочила до постковидного максимума. S&P 500 закрыл май на рекордном уровне, однако лишь несколько компаний одновременно обновили свои исторические максимумы, отметили аналитики BofA в конце мая.

Некоторые метрики технологических компаний (долговая нагрузка, оценка, капиталоемкость) остаются здоровыми, но большинство ухудшились с момента предыдущего анализа BofA в ноябре.

«Конверсия прибыли в денежный поток осталась на прежнем уровне, вырос объем предложения облигаций инвестиционного уровня и новых акций, замедлился обратный выкуп акций относительно капитализации, а капитальные затраты гиперскейлеров (крупнейшие облачные провайдеры и ИТ-гиганты, активно инвестирующие в инфраструктуру ИИ — «РБК Инвестиции»), по прогнозу, достигнут почти 100% их операционного денежного потока к концу 2026 года против 40% в 2023-м», — предупреждает Субраманиан. По ее мнению, экстремальная динамика котировок может сигнализировать о нарастающей нестабильности.

Реакция рынка и возможности в отдельных акциях

Акции производителей микросхем резко упали 4–5 июня после ралли в апреле и первой половине мая. Одной из причин стала отчетность производителя чипов Broadcom, который не повысил оценку выручки от искусственного интеллекта, а оставил ее на прежнем уровне. Тем не менее некоторые аналитики расценили распродажу как признак улучшения ситуации в секторе чипов.



«Мы считаем недавний откат в группе здоровым явлением и сохраняем Broadcom, Texas Instruments и Applied Materials в качестве наших главных рекомендаций с рейтингом «покупать», — написал аналитик Citigroup Атиф Малик.

S&P 500 закрыл торги в понедельник, 8 июня, ростом на 0,3% на уровне 7405,73 пункта. По состоянию на 21:40 мск 9 июня индекс снижался на 0,54%, до 7365,98 пункта.


Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».